1983年4月中旬，香港政府统计处公布的数据显示，1982/1983年度（1982年4月1日至1983年3月31日），港府财政收支出现39.35亿港元的赤字。

过去三年，港府售地收入占政府财政收入的比重不断下降，从1980/1981年度的35%，降至1981/1982年度的29%，及1982/1983年度的15%。

1982年，住宅楼价普遍比高峰时期下跌3成至4成，如北角住宅楼价就从1981年底每方尺1067元跌至1982年底的每方尺664元，跌幅达38%。

中区甲级写字楼月租亦从1981年中最高峰期的每方尺28元至30元，跌至1982年底的每方尺21元至24元，跌幅约20%至25%。

李华龙旗下的地产企业持有大量写字楼，租金下跌了，他并没有心疼，想到自己将来低价购入大量地皮，还有收购有潜力公司，他心里就偷着乐。

市道低迷，令成交萎缩，楼宇空置增加。

1982年各类契约（包括楼宇及私人土地买卖）登记总数为16.5万宗，总金额为994.7亿元，分别比1981年下跌13%和21%。

1982年底，香港私人住宅空置单位为3.17万个，空置率达6%，其中大型住宅单位更达9.1%；商业楼宇空置面积达586.6万方尺，空置率为10.7%，其中办公室更达17.6%；工业大厦空置面积达1312.1万方尺，空置率达10.5%，都处于历史上最高或极高水平。据一个研究小组的调查，当时香港地产业积压的资金，可能高达500亿元。

……

在这一次地产危机中，受到自大冲击的是老牌英资地产公司——香港置地。

70年代，大量华资地产商利用地产市道低潮大量吸纳廉价土地，再趁市道复苏、繁荣时推出楼花。在低买高卖中赚取厚利，令以租金收入为主的置地相形见绌，“唯我独尊”的地位逐渐丧失。

这时，置地才意识到地产发展的重要性。开始加强地产发展业务。

从1976年开始，置地公司与远东发展、佳宁、恒隆、长实等约30家公司合作发展超过70个地产项目，投资策略转趋冒进。

自从李华龙完成了对九龙仓的收购，怡和集团失去“一翼”，怡和系的置地公司投资策略发生重大转变。明显放弃了一贯奉行的保守、稳健、持重的作风，转向冒进、急躁、投机，成为当时香港地产界的“超级大好友”。

1981年初，置地与信和地产合组财团，以13.08亿元购入港岛大潭道白笔山地段，计划兴建别墅式豪华住宅。同年8月，置地再与新鸿基地产合组财团，以28亿元从李华龙的手中购买了尖沙咀大量旧楼，计划发展成时代广场式的高级商厦。

1982年2月，置地更以47.5亿元的天价。投得中环的地王。

一个多月后，置地公司还先后发动“破晓突击”，斥资35亿港元购入香港电话及港灯集团各34.9%股权。

这时，置地决策层对香港的政治、经济形势的判断已严重脱离了客观现实，并为此付出高昂代价。

1982年9月以后，香港地产市道崩溃，置地仅中区交易广场、美丽华酒店旧翼、白笔山发展计划三大投资项目，损失就超过30亿元。

1983年5月1日，星期天，怡和置地两家公司的董事长纽璧坚主动联系李华龙。问他是否原因收购置地公司手中香港电话公司的股份，开出了14亿港元的出售价。

之前，置地公司花费近20亿港元买入了香港电话公司3.499亿股股票。

香港电话公司总股本为10亿股（杜撰），上一个交易日收盘价为每股4.1港元。以此价格计算，置地公司手中的3.499亿股，市值为14.3459亿港元。

李华龙没有多想，就答应以14亿港元的总价收购香港电话公司3.499亿股。

李华龙很清楚，就算他不买下香港电话公司股票，也有有其他感兴趣的卖家。他不希望外资控股香港电话公司。

李华龙依稀记得2000年的时候，李超人家的二公子并购了香港电讯公司，香港电话公司就是香港电讯公司的前身，当时香港电讯公司作价两千亿港元，现在这家公司的市值只有40亿多港元，也就说，未来十几年，香港电话公司的市值有五十倍以上的增幅，而且，每年能够拿到分红。

在此之前，李华龙持有香港电话公司1.5亿股股票，他增持3.499亿股，持股比例达到了49.99%，触动了全面收购的条件。